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钢材行业的下滑及原因

来源:无锡利信达金属材料有限公司  发布时间:2018-08-16 04:18  阅读:84

  据了解,日均产量屡创新高,库存压力不容小觑。钢厂和贸易商对于经济复苏的乐观预期、产量调整的粘性以及新增产能的自然释放推高了日均粗钢产量。一些地区高炉开工率维持在90%以上的高位,并且钢价目前还在各厂家现金成本内,减产意愿不强烈。

  因此我们判断短期内供给端压力依旧存在,同时库存压力也值得关注,社会库存去化的速度慢于往年的平均水平,钢厂库存积压的现象也较严重。金属制品子行业业绩领跑钢铁股,一季度行业盈利回暖。

  在行业景气度大幅下滑的背景下,金属制品板块表现相对较好。结合年报和一季报来看,业绩表现较为平稳的包括两类公司:(1)在细分领域拥有较高市场份额、管理优秀的公司:如方大特钢、新兴铸管。

  (2)钢管子行业的公司,包括金洲管道、久立特材等,下游油气领域较为景气叠加成本端的缓解使得业绩较稳健。虽然一季度行业整体扭亏,但二季度以来钢价下行对企业的盈利能力造成不小挑战。

  维持行业“同步大市-A”的投资评级,主要由于:1. 供需关系恶化:2 月份前钢铁行业基本面的好转依赖于预期和贸易商补库存的双重因素,现在这两点均不复存在,旺季需求也未能兑现。产量居高不下,钢厂库存创新高,贸易商库存去化缓慢,需求未见起色,导致供需关系恶化。

  2. 盈利底部震荡:未看到盈利走出底部的征兆。3. 估值难以抬升:预期盈利难以实质性改善;钢铁行业的需求中唯有房地产投资在好转,但国五条调控使得市场对房地产投资的可持续性产生怀疑,不利于估值的抬升。